ChatGPT问世两周年，AI应用东风起，哪些个股被

截至2024年12月1日，ChatGPT的周活跃用户突破2亿人次，这距离其横空出世不过两年。在这两年内，以ChatGPT为代表的大模型产业潮涌，正式拉开了AI 2.0的时代序幕。

自今年Q3开始，AI产业的钟摆由大模型、算力滑向了应用端。伴随叙事逻辑的转变，相关标的开始爆发，以Salesforce、Applovin、Palantir等为代表的AI应用公司近期取得较大涨幅，其中Applovin年内已暴涨超过700%。海外东风很快刮向国内，汇量科技在11月股价劲升300%，金山云升超140%。

那么，这一轮AI应用爆发存在哪些特点，后续还有哪些潜力股值得关注？

AI应用开启新纪元：商业化落地提速

毫无疑问，本轮AI应用热潮中，AppLovin是最为吸睛的存在，助推其股价上涨的主要原因便是资金从业绩中嗅到了AI应用商业化车轮“滚滚向钱”的味道。根据该公司发布的2024年第三季度财报，AppLovin的收入达到了12亿美元，同比增长39%；净收入则高达4.34亿美元，同比暴增300%，这一强劲的业绩表现直接推动其股价当日大幅上涨46%。

资料显示，AppLovin业务包括软件平台（Software Platform）和应用程序（Apps）两大部分，其中软件平台为公司核心业务，旨在提供端到端软件和人工智能解决方案，帮助客户扩展业务和商业变现，而其业绩增长的核心引擎正是由AI驱动的AXON 2.0使得广告变现率提升，远超出华尔街的预期。

另一只AI应用牛股Palantir业绩亦超预期，第三季度营收为7.26亿美元，同比增长30%；净利润1.44亿美元，创历史新高。业绩发布后，Palantir上调了全年业绩指引。

AppLovin、Palantir等业绩表现说明了AI产业已进入下半场，AI应用端正逐渐开始兑现商业价值。这让华尔街彻底躁动了。

另据SensorTower数据显示，得益于头部应用的强势增长，2024年1-8月全球AI应用收入同比激增51%至20亿美元，预计2024年全年收入将达到33亿美元。

“AI+”商业模式愈发清晰

在ChatGPT横空出世两年后，OpenAI也将发展的重心转向扩大商业化场景，解决盈利难题。

另一端，算力龙头公司英伟达的新增长曲线全部聚焦于AI软硬件应用和服务，包括人形机器人、自动驾驶汽车、AR/VR设备领域。

巨头的动向亦凸显出了AI产业下半场的商业图景，那就是实现技术与市场的双向奔赴，推动人工智能产业的供需平衡。

而从商业模式来看，Agent成为了全球科技巨头重点发力的一大方向。微软和Salesforce一度因为Agents哪家强开启了唇枪舌剑。

“未来只有两种AI，一是Agent、二是物理AI（具身智能）。”近期，在日本召开的AI峰会上，英伟达CEO黄仁勋如此表示。

国内市场方面，百融云创可谓是最早呼吁Agent这一概念的AI科技公司，也是业内较早一批打通了从多模态交互到自主执行任务这一Agent商业落地闭环的大模型应用厂商。该公司基于大语言模型开发的Agent Builder平台——CybotStar现已正式通过国家网信办备案。

百融云创的CybotStar更加强调术业专攻，结合对于业务流的理解实现专业智能体的灵活打造和部署，且可以实现多智能体彼此沟通协同作业。除了百融云创既有的超过7000家商业机构客户，CybotStar以其近似真人级交互（时延低于200毫秒）；在真实业务场景98%以上准确率；及生成的内容可监控、可追溯、可调整的特性向千行百业的营销管理、客户运营、客户服务、员工培训、风险管理、办公管理等若干场景张开双臂。

而在端侧智能领域，智谱华章推出了对标苹果公司的最新AI智能体产品——AutoGLM，它基于简单的文字或语音指令，能够模拟人类操作手机，执行各项任务。

2025投资展望：AI应用仍将是叙事主线

从资金追逐到商业模式认证，展望2025年，机构普遍认为，AI应用行情不减，明年仍将是人工智能的关键大年。

回顾来看，本轮AI应用行情主要是由AppLovin带动，AppLovin带火了AI+营销板块，同时也带火了国内市场的映射标的汇量科技、蓝色光标等。

近日，AI+眼镜又开始受到关注。市场在轮动中前行，中信建投报告指出，大模型技术不断演进，赋能千行百业的能力不断提升。短期看，AI+金融、教育、文娱传媒、办公、营销等领域能够实现快速场景落地；中期看，AI+政务、制造、智慧城市等领域市场潜力不断释放；长期看，AI大模型有望为医疗、汽车、科研等领域带来颠覆性变革。

机构认为，以AI技术驱动垂直行业生产力提升的代表标的可关注昆仑万维、万兴科技、金山办公、百融云创等。

以百融云创（百融云-W，6608.HK）来说，该公司的AI业务分为两大板块，MaaS（模型即服务）助力垂直行业调用AI模型库进行用户画像、风险分析，类似于FICO、Palantir，MaaS云平台日均调用量高达3亿次，稳定性达99.999%；第二增长曲线BaaS（业务即服务）以生成式AI为主的技术来帮助垂直行业降本增效，驱动资产运营成果转化，可看作美股Salesforce的映射。

更加难能可贵的是，百融云创的收入质量和增长、盈利能力、利润率等关键指标在同业中均处于领先水平，近四年间，百融云创经调整后的净利润年均复合增速高达131%，盈利能力远超同行。多家券商在报告中看好百融云创中长期增长表现，其中国泰君安维持对于百融云创的“增持”评级，目标价17.02港元。

截至目前，百融云创的总市值只有不到50亿港元，2024年中期报告显示其账上现金达36亿元人民币，且目前估值仅15倍PE、及不到2倍PS。反观美股Applovin、Palantir、Snowflake、Atlassian虽然Q3业绩表现不俗，但事实上大部分尚处于亏损状态，即便如此，经过此轮上涨，这几家美股的最低市值也达到了近600亿美元，从这个角度来说，百融云创可谓一个低估值、高潜力的“捡漏”标的。

本文源自：金融界资讯