台积电在怕什么？

作者/第一新声 周马

自从1958年芯片问世以来，短短60年便催生了一个庞大的科技产业集群。

这艘混杂着技术跃迁、经济周期、国际博弈和产业风向的科技之船，虽无人驾驶，却满载乘客，船的名字叫"科技产业"号。它的乘客与水手来自世界各地，各具独立意志，人人航向不同，他们却选择同一艘科技之船共渡彼岸。

从此岸到彼岸，一千个乘客眼中有一千艘"科技产业"号。

对全球科技企业说，它是展示硬核科技力量的"产业航母"；对信息时代从业者来说，它是追求极致效率，弥补资源错配的"摩尔之船"；对研究自由市场经济的哈耶克来说，它是拷问灵魂的"忒修斯之船"；对追求创新的熊彼特来说，它是颠覆认知的"泰坦尼克"……

当所有这些符号叠加起来，"科技产业"号就是我国科技强国目标下所有人眼中的诺亚方舟。 因为船上的乘客和水手都清楚，它将载着我们驶向新质生产力大唱主角的未来世界。

2024年，这艘科技巨轮一路驶来，它遭遇过贸易保护的垄断暗流，奋划过技术涌现的拥挤险礁，见证过自由市场的人性善恶。穿越了众声喧嚣后，它从手工集成晶体管的港湾悄然出发，在全球科技产业市场搅起了惊天巨浪。

如今，站在全球芯片产业链顶端的台积电，宣布自2024年11月11日起，暂停向中国大陆AI/GPU客户供应所有7nm及更先进工艺的高端芯片。

此次禁售事件背后，表面上看是台积电在选边站队，本质上却是全球科技产业战略再平衡的一个前兆。表象之下，是台积电禁售背后的复杂考量与脉络走向。

01 真相是什么？

台积电在全球芯片产业链占据着绝对的主导地位。其地位、实力得益于台积电在高端芯片领域的技术领先、量产成熟、供应持续。这些优势让它在全球芯片市场上独占鳌头，成为众多芯片产业链下游企业的首选合作伙伴。

在市场份额上，Counterpoint Research 报告显示，台积电以62%的市场份额在2024年第二季度全球芯片代工行业中位列市场第一，三星以13%的份额列第二位，中芯国际和联电则以6%的市场份额并列第三。

在营收方面，台积电财报显示，1-10月营收约为新台币2.34万亿元，较去年同期增加 31.5%。2024年第三季度，台积电营收和净利润双双超预期，营收约为7596.9亿新台币，同比增长39%；净利润为 3253 亿新台币，同比增长 54%。今年以来，台积电的股价累计涨超 95%，曾在此前10月17日创下历史新高，成为第一家市值突破1万亿美元的亚洲科技公司。

在技术方面，台积电拥有强大的先进制程护城河。其率先实现的7nm、5nm、3nm 等先进制程的量产，并保持了较高的良率。其7nm芯片表现尤为出色，占据了全季芯片销售额的17%。另外先进制程技术（涵盖7nm及更先进芯片）的营收占比高达全季芯片销售额的69%。

面对此次禁售事件，台积电方面的回应是，"对此不予置评，公司遵纪守法，严格遵守所有可适用的法律和法规，包括可适用的出口管制法规。"

以上的沉默回应我们可以理解为台积电的审慎态度，也显示出高端芯片市场的紧张氛围。在不确定性加剧的情况下，需求市场需要密切关注后续动态以及可能带来的行业变化。

分析人人士认为，台积电此举虽是迫于市场以外的压力，预计未来的中美科技竞争将进一步加剧，这意味着台积电放弃了了这一块大蛋糕，选边站队中国大陆以外的市场。

草灰蛇线，伏脉千里。

其实在更早时候，美国商务部通过了对华的"小院高墙" 限制政策，重点限制AI、GPU、量子计算等领域的敏感技术流向中国，此次台积电禁售事件只是这一系列政策的延续。

此外，还有一个很有意思的观察点，特朗普尚未履任，台积电已经站好队形，迫不及待向其示好，但是我们的资本市场非但没有出现颓势，反而出现了国产替代概念股出现了逆势大涨的情况。

逆势大涨背后，透露出我们国产替代芯片的底气正在日渐增强。

值得一提的是，中国在芯片产业链上游的光刻机领域取得了不小的突破，工信部官宣的国产氟化氩（ArF）光刻机虽与国际先进水平有差距，但这是自主研发的成果。

但无论如何，技术鸿沟依然存在，我们国内代工厂在7nm及更先进工艺上与台积电尚且存在差距，同时产能也跟不上市场需求，需加大力度投资建设新的生产线。

以中芯国际为例，虽然在成熟工艺上占据一定的市场份额，但在先进工艺方面仍需努力追赶。但是要提升工艺水平，就需要投入大量的资金和人力进行研发，同时还要解决产业链上游设备和材料环节的问题。

在人工智能、机器学习、大数据和量子计算等领域的不断发展中，芯片的性能和制程工艺成为核心竞争力。台积电禁售事件可能给我国的人工智能产业带来波动，客户也会面临技术替代的压力。

上半年，2024年Sora AI视频生成模型震撼了整个行业以来，也激发了国产大模型厂商的集体发力。从智象未来、爱诗科技、商汤科技、百川智能、月之暗面等企业的踊跃参与，到智谱AI推出"清影"、爱诗科技发布PixVerse V2、生数科技上线Vidu，整个赛道热闹非凡，对高端芯片产业链的连接愈加紧密。

然而，目前想要完全接住台积电留下的空白市场并非易事，摆在中国科技企业面前的最主要难题是芯片产业链上游的供应问题。

中芯国际作为中国大陆第一家芯片代工企业，在台积电面临美国政策限制时，被寄予了填补市场空缺的厚望。特别是在梁孟松加入后，中芯国际在工艺迭代上的进步肉眼可见，多个先进工艺顺利量产。

中芯国际联席CEO赵海军近期表示，高端手机芯片产能供不应求，无论是DDIC还是CMOS，国内芯片厂几乎没有存货，今年都是一个供不应求的状态。他预计Q4季度中国市场对高端芯片的需求还会有增长。

对高端芯片有依赖的国内大客户还有字节跳动、快手科技、幂律智能、面壁智能、光年之外、深言科技、无问芯穹、速腾聚创、纵目科技、地平线、小马智行、佑驾创新、Momenta、如祺出行、黑芝麻智能、文远知行等科技企业。

在庞大需求面前，国产芯片接下来的路会很难走，但也会激励中国企业加大科技研发力度，推动自主研发，向自给自足方向发力。

02 台积电在怕什么？

近年来，美国为了维护其在科技领域的市场地位，不断采取各种手段限制中国获取先进技术。种种举措旨遏制中国科技产业的发展速度，通过对台积电施压，扰乱中国市场在高端芯片环节的供应稳定性。

在中美贸易紧张的背景下，美国政府对于高端芯片的出口管制愈加严格，这对台积电的生产能力和市场策略产生了直接影响，进一步加剧了芯片供应链的复杂性。

害怕一，担心拿不到来自美国的芯片补贴。

今年4月，美国商务部发布消息，将向台积电提供最多66亿美元的补贴，用于在亚利桑那州凤凰城建设的工厂综合体。此项补贴来自美国国会2022年通过的《芯片与科学法案》，该法案旨在推动芯片制造业回流美国，目标是2030年，美国在全球尖端芯片生产中的占比达到20%，与欧洲的目标旗鼓相当。

截至目前，台积电距离这66亿美元的芯片补贴，还有很长的一段路要走。虽然他们已经在美国市场耗费了四年时间，仍然没有实现量产2nm芯片。

技术优势的保持，是台积电一直以先进制程技术领先对手的法宝，如果台积电在 明年不能继续保持在先进制程技术上的优势，比如2nm制程的量产出现问题，或者在性能、良率方面无法满足市场，这项66亿美元的补贴很可能会成为止渴的那枚青梅。

害怕二，担心失去美国市场的大量订单。

台积电作为全球领先的芯片厂商，为什么选择站队美国市场？最主要原因是台积电太过于依赖美国市场的订单了。

在高端芯片上，台积电有70%以上的订单来自美国市场。比如英伟达的AI芯片、特斯拉的智驾芯片以及苹果的5G芯片，都靠台积电提供代工。

台积电的客户遍布全球，特别是美国的科技巨头，这些企业对台积电高端芯片的市场需求量巨大，为了不至于失掉这些"大客户"，台积电必须作出符合自身利益的战术调整。

首先是密集建设高端芯片代工厂，深度绑定美国市场，以获取更多的政策支持和市场份额；其次是集中资源重点研发并量产更为先进的芯片技术，以此建立护城河。

这个逻辑背后，既是对技术趋势的押注，更是为了满足全球科技巨头对高端芯片的市场需求。

害怕三，担心技术上被美国卡脖子。

严格来说，台积电严重依赖美国市场和美国技术的根本原因是：台积电生产芯片的光刻机，需要荷兰的阿斯麦来供应，而阿斯麦光刻机的核心光源技术，又依赖美国市场供应。

美国商务部要求台积电禁售7nm以下芯片给中国大陆，背后又有着复杂的经济安全考量。核心目的是试图遏制中国在科技产业的发展，以维护其在全球的科技霸主地位。

美国为确保其在关键技术领域的主导地位，通过限制台积电对中国大陆的芯片供应，可以引导全球芯片产业向美国本土回流，借以巩固美国在芯片制造领域的话语权和影响力。

台积电作为全球最大的芯片代工厂之一，自然成为美国施压的重点对象。

03 会不会被反噬？

台积电在当前复杂的国际政治经济环境下，面临着诸多挑战和出口压力。

一方面，美国商务部的 "知会函" 要求台积电对出口到中国大陆的某些芯片实施出口限制，阻碍中国在人工智能领域的发展，以保持其在科技领域的领先地位。

另一方面，随着全球半导体产业的竞争加剧，台积电需要权衡各种因素，包括市场需求、技术发展、政治压力等，以做出最符合自身利益的选择。

台积电此次针对中国市场的禁售事件，不仅影响着全球供应链，对世界贸易和经济体间的流动和摩擦再平衡；还会因限制高端芯片的供应，对全球芯片供应链产生转单效应。

反噬一，禁售事件成为"中国芯"自主研发的催化剂。

在人工智能的不断发展中，芯片的性能和制程工艺成为了竞争的核心。台积电禁售压力下，中国芯片产业将更加笃定地走上自主研发的道路，并会加大在芯片领域的资本投入，国产替代芯片有望进一步缩小与国际先进制程工艺间的差距。

我国不仅制定了 2025年实现70%芯片自主率的目标，还牵头成立了总投资高达 五千亿元的东方芯港，从基础材料、技术、设备等各个细分领域入手，促进 "中国芯"的加速发展。

短期来看，在禁售背景下，国内那些摇摆不定的企业失去了幻想空间，意识到自主研发的重要性，更加确定加大资金投入，推动芯片技术的进步，实现自给自足才是最优路径。

长期来看，市场自带的纠错机制必将提升我国芯片产业的自给率和竞争力，减少对外部高端芯片的过度依赖。事实也正如此，国内光刻机企业与芯片制造企业合作正在加快技术突破的速度，共同研发适用于高端芯片的光刻机设备，为国内芯片市场提供硬件支持。

以北京为例，政府预计人工智能的核心产业达到3000亿人民币的规模，且增长率持续保持在10%以上，能形成1万亿的辐射产业。北京要在2025年基本建成人工智能的创新策源地。

这是一个非常明确的信号，北京和上海将要带头培养起本土的芯片产业链，以避免在关键技术上被高端芯片卡脖子。

反噬二，禁售事件对台积电明年业绩产生负面影响。

台积电禁售事件对其业绩上的负担是显而易见的。股价波动、订单下降以及在美国市场面临的挑战，台积电的业绩在明年上半年将受到禁售事件的影响。

一方面是失去中国客户的订单，一方面是面对苹果、高通、英伟达、联发科等客户的砍单，再加上台积电鼓励员工休假、关闭EUV光刻机减少产量，2025年台积电的市场表现不容乐观，这无疑会给台积电明年的业绩带来了巨大压力。

另外台积电在美国亚利桑那州的投资建设也并非一帆风顺。美国员工指控台积电搞 "反美歧视"的诉讼，给台积电带来了很大的麻烦，如果处理不当，将会进一步加剧台积电在业绩上的负面影响。

台积电选边站队美国，原本是为了满足美国市场的需求，以提升美国在芯片领域的竞争力。然而，台积电从自身技术保护的角度不愿意共享技术，这导致双方合作出现裂痕，这也将对全球芯片行业的技术发展和市场分流产生深远影响。

反噬三，禁售事件对台积电在中国市场的品牌形象大打折扣。

台积电禁售事件使得依赖其7nm及以下工艺的芯片设计公司生产计划被严重打乱，这些公司不得不停下正在进行的项目，重新评估和调整生产安排。同时，寻找替代方案成为当务之急，但这并非易事。

对于小米来说，如果台积电停止代工，之前在7nm芯片流程上的投资将面临打水漂的风险。同时，阿里巴巴、百度等大型科技公司，寒武纪、壁仞科技、摩尔线程、天数智芯、燧原科技等AI芯片初创企业也将受到影响，因为这些企业都在使用台积电的7nm工艺生产芯片，已经在各自的数据中心进行了大规模部署。

而在汽车芯片领域，吉利、蔚来、韦尔股份等企业也会受到一定程度的影响，虽然目前在汽车芯片上国内可以实现一定的国产替代，但高端制程芯片的禁售仍可能带来一些潜在问题。

此次台积电的禁售事件，毫不犹豫切断与中国大陆市场的高端芯片供应，此举不仅让台积电在中国市场中的品牌形象严重受损，也引发了大量民众的不满和愤慨，让台积电在中国大陆市场的发展前景充满挑战。